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15年医药老将:我是这样在医药行业找10年10倍股

发布日期:2019-09-10 00:35   来源:未知   阅读:

  作为从业15年的医药人,在@Vidantus 看来,未来的10年,医药行业中的优势企业有着10倍的巨大成长空间。是一个绝佳的有较高赔率和较高概率的投资机会,是值得挥杆击球。

  目前,中国医药行业中的优势企业都有着不错的投资机会,侧重三种类型:1、当前优势型企业,2、未来之星,3、小而美新药公司。

  @Vidantus :医药从业的从业人员,15年的行业经历,从事过医药研发,CMO定制合成,医药中间体、原料药的出口以及国外原料药,仿制药制剂的国内引进与市场开拓。

  入市十年,投资行业以医药为主,延伸到化工,新材料等领域。浸润行业中,与国内、国外的医药企业因业务关系有较多接触,88803.com,有近距离观察的机会,比较理解行业的痛点与机会点。但身处行业当中,靠的太近,看待企业或者事件的角度会有所不同,有时容易主观化和感情化,所以也需要跳出行业,去倾听市场的声音,感知市场的冷暖,避免“当局者迷”。

  @Vidantus :作为一个医药人,坦率地说自己10年前对于行业的未来没有现在这般乐观。但经过这10年的行业演变,无数医药人的努力,加上目前医药产业政策的巨大变革推动,现在中国医药行业的生态环境已经发生了巨大的变化,处于嬗变前夜,即将进入一个“大时代”,乐观看好医药行业未来十年的发展。

  未来10年,中国医药行业有机会完成逆袭,进入到世界医药强国的行列,中国的制药企业有机会冲击进全球医药的TOP20乃至TOP10, 未来的中国制药企业的前10强,有机会冲击进全球的T050 (目前日本有10家),中国有机会诞生销售额超过200多亿美金,市值千亿美金的制药企业。

  而目前中国的医药企业,仍处于生命周期的成长期的初期,体量仍然很小,比如恒瑞医药销售额在138亿,复星药业销售在180亿,科伦药业销售额 110亿,华海药业销售 50亿,与未来可能的千亿营收的体量相比,未来的10年,医药行业中的优势企业有着10倍的巨大成长空间。对于投资人而言,是一个绝佳的有较高赔率和较高概率的投资机会,是值得挥杆击球。

  中国医药的体量很大,目前1300亿美金左右位居世界第二,而且仍然在以中高速度成长,未来以6-9%的复合增速,10年后的体量翻倍到3000亿美金左右。如果行业集中度能与国外看齐,以国外TOP1占据10%的份额来计算,TOP1 可以有300亿美金的销售体量,以TOP10占据40%的集中度计算,似乎在中国排前十的公司平均能有100亿美金的销售体量,是可以进入世界TOP50。

  随着国家的安全环保政策,GMP合规要求, 医药新政(一致性评价,两票制,MAH)的推进,医药行业在加速整合与洗牌,出清劣势产能,相当一部分企业在关停并转中,市场集中将带来优势企业市占率提高的机会;另外中国医药市场的用药药品结构与主流市场结构的差异,比如中药份额的过高,辅助用药的份额过高,药品结构的调整也会带给优势企业市占率提高的机会。

  中国医药企业的国际化程度目前很低,但是已经有突围的迹象,可以整合利用好我们国内从中间体到原料药,仿制药制剂再到创新药的全产业链优势,形成良好的产业生态环境,目前行业中的部分优势企业(如恒瑞,华海等)已经慢慢构筑起自己的竞争优势,已开始在国际市场崭露头角、开疆拓土,中国制药企业有机会形成匹敌印度仿制药军团的中国力量,在国际市场有所作为。

  中国的新药开发,在政策变革推动,资本市场助力下,利用自身的研发工程师红利,海外研发科学家红利,自身临床资源丰富,CRO/CMO,中间体,原料药,全产业链支持优势,已经从从星星之火形成燎原之势。 尤其在大分子生物制药如免疫,细胞,基因药物开发方面,渐渐积聚自身优势,存在弯道超车机会。

  @Vidantus :目前的中国医药行业中的优势企业都有着不错的投资机会,个人侧重三种类型:

  当前优势型企业:在仿制药与新药都有良好布局而且处于领导地位,比如:恒瑞医药,复星医药,石药集团,中国生物医药等,看好强者恒强的逻辑。

  未来之星:市值还不大的中小型仿制药公司,已经构筑起自身的竞争优势(优秀管理层,强大研发能力,纵深的产品线与在研管线),而目前其潜力尚未充分挖掘与释放的企业,比如以抗生素产业链的领导者,在仿药与新药研发上有大投入,大布局的科伦药业,在生物药领域布局深厚的丽珠医药,国际化程度较高的华海药业,管线丰富有特色优势的东阳光药业,京新药业等等。 小而美新药公司:有强大的研发力,海归科学家主导的,新型创新企业,一旦其研发管线美金的重磅炸弹新药,可以立刻完成逆袭登顶成功,如百济神州,十八酒坊扫码中奖,药明生物,以及后面的信达生物等。

  需要努力构筑自身的能力圈,提高对商业与生意的认知和判断能力,了解行业的生命周期以及其中企业所处的生命周期的阶段,判断行业与企业未来的成长空间与规模大小,去选择一个好的行业。然后去寻找、判断、选择行业里的优势企业,特别是潜力尚未被充分认知与挖掘的潜力型优势企业,并且对标的企业做一定的估值分析,判断价格的合理性,用一个合理的价格买入优秀的企业。

  之后,还需要对关注的企业定期体检,了解企业的阶段性的成长情况,估值情况,发展路径是否偏离等等决定是否继续长期持有以及调整仓位的大小。

  b.有强大高效的研发能力,纵深的研发管线的布局,产生创新药的土壤与能力;

  @Vidantus :强化能力圈,精选行业与企业。以价值成长为本,适当择时。

  @Vidantus :从感情角度,会选恒瑞医药,因为其最有潜力成为中国的Takeda,引领中国医药企业走向世界。

  但从投资收益弹性来看,从2016年初到今年的高峰期,恒瑞已有4倍的涨幅,市值冲到过3000亿(450亿美金),距离千亿美金市值,还有2-3倍多的空间,成长的弹性空间略小些,个人会动态持有仓位,目前不会重仓。

  鉴于目前中国的优势医药企业在未来有系统性的成长机会,当下的医药持股持仓,我个人倾向于建立投资组合,追求确定性的同时,平滑个股的潜在黑天鹅事件的风险性,另外可根据企业阶段性的成长情形以及估值情况,做仓位动态调配。

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